Automobile : la porte étroite - Les Échos

Publié le 27 avr. 2022 à 18:21

Les chemins spacieux conduisant à la perdition, si l'on en croit les écrits bibliques, les investisseurs dans les équipementiers automobiles semblent soulagés que leurs poulains européens n'aient d'autre choix que de prendre la porte étroite vers leurs objectifs annuels.

Les alertes sur les profits outre-Atlantique ne se sont en effet propagées jusqu'ici qu'à Faurecia, à qui l'acquisition de Hella laissait peu de marge d'erreur. L'abaissement des attentes, de 25 % à 30 % en termes de résultat opérationnel selon UBS, remet l'ancienne fille de Peugeot dans un étiage d'ambition de rentabilité (4 % à 5 % du chiffre d'affaires) intermédiaire entre ceux confirmés par Plastic Omnium (entre 5 % et 6 %) et par Valeo (entre 3,2 et 3,7 %) après des ventes trimestrielles meilleures qu'anticipé.

Celui qui était perçu comme le moins exposé aux affres de la sous-traitance, Michelin, résume les chocs en un chiffre : un milliard d'euros d'inflation supplémentaire liée à la guerre en Ukraine. Mais si l'incroyable intensité du prix-mix du pneumaticien (+13,5 % au premier trimestre) crédibilise son intention d'au moins compenser cet impact sur l'exercice, d'autres n'ont pas autant de réserves sous la pédale. Valeo se dit « attentif » aux conséquences des confinements chinois sur les volumes de production.

Le rebond boursier de l'indice sectoriel, de 9 % depuis le creux du 8 mars, est loin de les avoir sortis de l'ornière. A voir le record de marge d'exploitation de Mercedes-Benz (16,4 % au premier trimestre), l'autoroute reste réservée aux donneurs d'ordres.

À noter

En matière de bilan, Faurecia a pu compenser à 80 % le report, sine die, de son augmentation de capital (initialement calibrée autour de 800 millions d'euros) par la suspension du dividende (140 millions d'euros d'économies) et par le doublement de son programme de cessions d'actifs, porté à un milliard d'euros. L'endettement net pourrait atteindre 10 milliards d'euros en fin d'année, estime UBS.

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